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重点关注:
·上证指数16连阳站上4100点,刷新逾十年新高。
·上周机构调研,脑机接口、商业航天、AI应用为三大热门领域。
·国际大宗价格结构性分化,贵金属与部分工业金属表现强劲,能源与农产品(000061)波动加剧,白银与钯金领涨。
·中国12月贸易数据即将发布。
·第六批国家高价值耗材集采启动。
01
宏观与金融
(一)回顾
1.CPI同比涨幅继续扩大
国家统计局1月9日发布的数据显示,2025年12月份,全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%,同比上涨0.8%;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.2%,同比下降1.9%。2025年全年,CPI与上年持平;PPI下降2.6%。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析,2025年12月份,扩内需促消费政策措施继续显效,居民消费需求增加,CPI环比上涨0.2%,同比上涨0.8%,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。
数据显示,2025年12月,CPI同比上涨0.8%,涨幅比上月扩大0.1个百分点,回升至2023年3月份以来最高,同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。食品价格上涨1.1%,涨幅比上月扩大0.9个百分点,对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点。
2.光伏等产品出口退税政策调整
1月9日,财政部发文明确,自2026年4月1日起,取消光伏等产品增值税出口退税;自2026年4月1日起至2026年12月31日,将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起,取消电池产品增值税出口退税。
此前,财政部、税务总局已于2024年11月发布政策,明确自2024年12月1日起,将光伏硅片、电池及组件的出口退税率由13%下调至9%。
中国光伏行业协会随后发文称,适时降低或取消光伏产品的出口退税,有助于推动国外市场价格理性回归,降低了我国面临的贸易摩擦的风险,同时能够有效缓解国家财政负担,促进财政资源更合理、更高效的配置。尽管调整出口退税并非从根本上解决“内卷外化”问题的唯一手段,但从长期看,有利于抑制出口价格的过快下滑,降低贸易摩擦发生的概率。
3.全国一体化算力网络构建
1月7日,工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》,强化工业智能算力供给。加快工业互联网与通算中心、智算中心、超算中心融合应用,鼓励公共算力服务商向工业企业提供服务。引导工业企业加快边缘一体机、智能网关等设备部署。鼓励工业企业、设备供应商联合推动端侧设备智能化升级,在生产设备、传感器、无人运输车辆(AGV)等部署轻量化算力模块,提升数据实时处理能力。加快构建全国一体化算力网络,推动智算云服务试点在工业领域中应用推广,强化工业大模型在算力跨区域高效调用、“云边端”算力精准匹配等方面普及应用,提升工业智算供给能力和利用效率。
4.工业绿色微电网建设指南
1月9日,工信部等五部门联合印发《工业绿色微电网建设与应用指南(2026—2030年)》,引导工业企业和园区推进工业绿色微电网建设与应用,扩大工业领域绿电应用,促进工业重点行业领域节能降碳。
工业绿色微电网是以向工业用户提供绿色电力为主要目的,集成应用光伏、风电、高效热泵、新型储能、氢能、余热余压余气、智慧能源(600869)管控等一体化系统,可融合工业生产过程与电网友好互动并实现协同自治的综合能源系统。
在建设主要内容方面,《指南》明确工业企业和园区新建太阳能(000591)、风能等可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60%;推动高效电解水制氢装置、高效燃料电池发电设施、一体化风光柔性制氢系统等技术装备开发应用。
(二)前瞻
1.中国12月贸易数据将公布
1月14日,中国将公布2025年12月贸易数据。根据海关总署及相关机构数据,2025年1—11月中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元人民币,同比增长3.6%。其中,出口24.46万亿元,同比增长6.2%;进口16.75万亿元,同比微增0.2%,贸易顺差达7.71万亿元(约1.076万亿美元),创历史首次突破万亿美元大关,同比增长21.7%。
2.美联储发布经济状况“褐皮书”
1月14日,美联储将发布关于地区经济状况的最新褐皮书调查。投资者可以在美联储褐皮书报告中找到未来政策走向的线索。
近期,美联储1月降息预期大幅降温。美国12月非农就业报告显示,失业率意外降至4.4%,缓解了劳动力市场恶化的担忧,为美联储按兵不动提供了理由。数据公布后,市场对1月降息的押注几乎撤销,利率互换市场显示1月降息概率降至零,首次降息预期推迟至6月,全年降息幅度仍约50个基点。整体而言,美联储短期维持利率不变概率较高,未来政策将高度依赖经济数据表现。
3.美国最高法院关税案件判决推迟
当地时间1月9日,美国最高法院表示,当天不会就特朗普政府关税案作出裁决。特朗普政府在2025年上台后援引美国《国际紧急经济权力法》,以不经过国会批准、直接颁布行政令的方式出台一系列加征关税措施。美国联邦最高法院此前宣布,将在本月9日就关税政策合法性作出裁决。美国最高法院表示,1月14日将是其下一次公布裁决的日子。
02
资本市场
(一)回顾
1.《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》公布
证监会于2026年1月9日公布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》,自公布之日起施行。该规定是对原《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》的全面升级,旨在通过强化激励与保护机制,提升资本市场违法违规行为的发现效率与执法威慑力,对市场生态产生深远影响。
新规大幅提高奖励标准,明确将奖励比例从罚没款金额的1%提升至3%,并大幅上调奖金上限。同时,可奖励案件的罚没款门槛从10万元提升至100万元,聚焦于“严重破坏市场秩序、危害金融安全、侵害投资者权益”的重大案件,确保奖励资源精准投放于高危害性违法活动。
据Wind数据显示,近3年证监会累计处罚金额达309,734.22万元,处罚次数1,611次,平均单案处罚约192万元。新规实施后,预计举报线索数量将显著上升,尤其在财务造假、资金占用、虚假披露、内幕交易等高隐蔽性领域,将形成“内部人反制”新机制。
2.深交所重点监控异常波动股票
据“深交所”,2026年1月5日至2026年1月9日,本所共对201起证券异常交易行为采取了自律监管措施,涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对近期严重异常波动的“胜通能源”“锋龙股份(002931)”进行重点监控;共对17起上市公司重大事项进行核查,并上报证监会1起涉嫌违法违规案件线索。
3.高盛看好中国股票市场
高盛1月7日发布2026中国股票展望报告,建议今年超配(Overweight)A股和H股。报告预计,MSCI中国指数和沪深300指数今年分别上涨20%和12%,主要上涨动力包括上市公司每股收益仍能保持两位数增长,估值适中以及全球投资者对中国股票的持仓普遍较低。
4.卫星及商业航天ETF限购传闻不实
据澎湃新闻,1月9日,关于“卫星ETF下周限购”及“商业航天相关ETF将暂停申购”等消息在市场上流传。记者从多家相关主题ETF的基金管理人处了解到,截至目前未收到上述通知。
5.上证指数16连阳站上4100点,刷新逾10年新高
本周五A股放量上涨,上证指数豪取16连阳站上4100点,刷新逾10年新高。市场成交额超3.1万亿元,为A股史上第六次成交额突破3万亿。截至收盘,上证指数上涨0.92%报4120.43点,深证成指涨1.15%,创业板指涨0.77%,万得全A涨1.18%。盘面上,影视、短剧游戏等AI应用方向集体爆发,小金属、商业航天、人形机器人概念走强;光伏产业链局部走弱,脑机接口概念股回落。
6.大宗商品价格结构性分化
上周,国际大宗商品价格整体呈现结构性分化,贵金属与部分工业金属表现强劲,能源与农产品波动加剧,白银与钯金领涨,天然气与可可价格显著回落。
贵金属强势上行:白银、钯金、铂金涨幅均超11%,其中白银受库存低迷与市场避险情绪推动,振幅达17%;黄金小幅上涨4.08%,表现稳健。
工业金属普涨:铜、铝、镍、锡等基本金属延续涨势,LME铜、铝、镍周涨幅均超4%,反映全球制造业预期改善与资源稀缺溢价。
能源分化明显:原油(布油、WTI)温和上涨约2.5%—3.6%,但天然气因需求回落与库存充裕暴跌近15%,为跌幅最大品种。
农产品波动剧烈:可可价格大幅下跌12.42%,橙汁与咖啡小幅上涨,稻谷表现突出(+3.68%),大豆、豆粕、豆油等油脂油料价格整体平稳,受全球供应宽松压制。
铁矿石与钢材:中国铁矿石现货价格指数(62%铁粉)从120.75美元/湿吨微升至123.34美元/湿吨,价格中枢稳定,但期货端受宏观预期与钢厂补库节奏影响震荡。
(二)前瞻
1.下周限售股解禁情况
Wind数据统计显示,1月12日—1月16日共有23家公司限售股陆续解禁,合计解禁24.34亿股,按1月9日收盘价计算,解禁总市值为485.56亿元。
从解禁市值来看,1月12日是解禁高峰期,9家公司解禁市值合计177.61亿元,占下周解禁规模的36.58%。按1月9日收盘价计算,解禁市值居前三位的是:中科蓝讯(110.87亿元)、天新药业(78.41亿元)、融发核电(49.39亿元)。从个股的解禁量看,解禁股数居前三位的是:华电新能(7.25亿股)、融发核电(5.62亿股)、天新药业(2.91亿股)。
2.机构调研动向:三大热门领域受高度关注
上周(1月5日至9日),共有116家上市公司披露接待机构调研。随着大盘连日上涨,机构调研股也水涨船高,近九成机构调研公司实现正收益。其中,普利特(002324)涨幅42.59%,成都先导、博瑞传播(600880)等涨幅超过30%,恒坤新材、熵基科技、罗博特科(300757)、联化科技(002250)等涨超20%。
热门调研方向方面,上周行情火爆的脑机接口、商业航天、AI应用获得高度关注,央行新发布的《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》也引发机构集中寻找新的投资机会。
3.金风科技(002202):股东新疆能源拟减持不超过0.2451%公司股份
金风科技公告,持股1035.63万股(约占公司总股本0.2451%)的股东新疆能源(集团)有限责任公司计划于公告披露后15个交易日后的3个月内(2026年2月2日至2026年5月1日),以集中竞价方式减持不超1035.63万股(占总股本0.2451%),股份来源为以非交易过户方式受让的股份,减持原因为自身经营管理需要,减持价格将依据届时二级市场价格确定。
4.广期所调整铂、钯期货合约
广期所:自2026年1月13日结算时起,铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%,交易保证金标准调整为18%。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时,则按两者中幅度大、标准高的执行。
03
商业与产业
(一)回顾
1.工信部牵头警示锂电池产业非理性竞争
1月8日,工信部官微发文称,工信部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局于1月7日联合召开动力和储能电池行业座谈会,研究部署进一步规范动力和储能电池产业竞争秩序工作。
会议指出,我国动力和储能电池产业发展迅速,在全球范围内取得阶段性竞争优势。同时,受多种因素影响,行业内存在盲目建设情况,出现低价竞争等非理性竞争行为,扰乱正常市场秩序,削弱行业可持续发展能力,必须予以规范治理。
要强化市场监管,加强价格执法检查,加大生产一致性和产品质量监督检查力度,打击涉知识产权违法行为。要优化产能管理,健全产能监测和分级预警机制,加强宏观调控,防范产能过剩风险。要支持行业自律,发挥行业协会作用,引导企业科学布局产能,推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。要加强区域协同,强化央地协同联动、综合施策,加强对本地企业指导,严控重复建设,推动行业健康有序发展。
2.国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估
近日,国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据《中华人民共和国反垄断法》,对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。
国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室在答记者问时称,外卖平台服务行业作为我国平台经济的重要组成部分,在促进消费、扩大就业、推动创新等方面发挥了重要作用。但近段时间以来,外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出,挤压实体经济,加剧行业“内卷式”竞争,社会各方面反映强烈。
3.商务部回应Meta收购Manus审查
1月8日,商务部新闻发言人何亚东在回应有关审查Meta收购人工智能平台Manus的提问时说,中国政府一贯支持企业依法依规开展互利共赢的跨国经营与国际技术合作。需要说明的是,企业从事对外投资、技术出口、数据出境、跨境并购等活动,须符合中国法律法规,履行法定程序。商务部将会同相关部门对此项收购与出口管制、技术进出口、对外投资等相关法律法规的一致性开展评估调查。
4.四部门发布职工文体消费支持意见
中华全国总工会、文化和旅游部、国家电影局、国家体育总局近日发布《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展扩大职工文体消费的意见》。在优化职工文体消费环境方面,《意见》提出鼓励提高工会经费中文体活动支出比例,推动用人单位就文体活动和带薪年休假开展集体协商,扩大职工疗休养规模,鼓励基层工会每年最多可开展四次春秋游活动。鼓励各级工会联合文旅、电影、体育等部门,推出职工专属文体旅优惠产品与服务,支持购买景区年票,发放文旅消费券、电影券,举办主旋律电影展映活动,办好“惠工院线”。
(二)前瞻
1.中国核能领域首部基础性法律《原子能法》即将正式施行
中国核能领域迎来首部基础性、综合性的法律。9月12日,《中华人民共和国原子能法》(下称《原子能法》)由中华人民共和国第十四届全国人民代表大会常务委员会第十七次会议通过,并予以公布,自2026年1月15日起施行。
2.第六批国家高价值耗材集采启动
新一批国家组织高值医用耗材集采正式启动,将对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材进行集采,将于1月13日开标。
3.2026核聚变能科技与产业大会1月16日至17日举行
2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日至17日在安徽合肥举办。由安徽省聚变产业联合会、聚变新能(安徽)有限公司、中国科学院合肥物质科学研究院、合肥综合性国家科学中心能源研究院、科大硅谷服务平台(安徽)有限公司联合主办。从产业周期来看,预计可控核聚变在2025—2028年逐步进入资本开支扩张周期,未来3—5年将是核聚变项目投招标的高峰时期,统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元。
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